Коммерческая эффективность
Не быть жадным - уже богатство, не быть расточительным - доход.
Цицерон
Коммерческая эффективность (финансовое обоснование) проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности. Коммерческая эффективность может рассчитываться как для проекта в целом, так и для отдельных участников с учетом их вкладов.
Укрупненный алгоритм оценки коммерческой эффективности включает следующие процедуры:
- расчет потока (другие названия - Cash Flоw, поток наличности, поток денежных средств) и сальдо реальных денег по всем видам деятельности предприятия (в каждом периоде осуществления проекта):
- инвестиционной;
- производственной (или операционной);
- финансовой;
- определение приемлемости инвестиционного проекта в зависимости от величины сальдо накопленных реальных денег;
- расчет интегральных показателей эффективности по каждому варианту инвестиционного проекта;
- сравнительный анализ показателей эффективности и выбор наилучшего варианта по заданным критериям.
Под потоком реальных денег принимается разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и производственной деятельности предприятия в каждом периоде осуществления проекта (на каждом шаге расчета). Поток реальных денег выступает в расчетах коммерческой эффективности в качестве эффекта на t-ом шаге (Эt).
Необходимым условием для принятия инвестиционного проекта является положительность сальдо накопленных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы.
Для дополнительной оценки коммерческой эффективности определяются также:
- срок полного погашения задолженности. Определяется только для участников, предоставляющих кредитные и заемные средства. Проект может рассматриваться как эффективный с точки зрения кредитного учреждения, если срок полного погашения задолженности по кредиту, предоставляемому в рамках данного проекта, отвечает (с учетом риска несвоевременного или неполного погашения задолженности) интересам и политике этого кредитного учреждения;
- доля участников в общем объеме инвестиций. Определяется только для участников, предоставляющих свое имущество или денежные средства для финансирования проекта, как отношение интегральных дисконтированных затрат участника на указанные цели (стоимость переданного или вложенного имущества и денежных средств) к интегральному дисконтированному общему объему инвестиций по проекту.
Выбор проекта (варианта проекта) и принятие решения об инвестировании должны производиться на основании всех приведенных выше показателей коммерческой эффективности с учетом их приоритетности. Помимо этого должны учитываться структура потока и сальдо реальных денег.