Анализ производства и отгрузки продукции (работ, услуг). Анализ финансовых результатов. Основные направления долгосрочного инвестирования

Основные направления долгосрочного инвестирования

В финансовом менеджменте под инвестированием понимают приобретение реальных или финансовых активов с целью получения будущих выгод.

В соответствии с действующим законодательством России инвестиции представляют собой денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, лицензии, кредиты, любое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Различают капиталообразующие (или реальные), финансовые и интеллектуальные инвестиции.

К реальным (производственным) инвестициям относятся затраты на материальные объекты или услуги, которые будут использоваться на протяжении некоторого промежутка времени, принося выгоды владельцу. К реальным инвестициям можно отнести не только затраты, связанные с производством, но и со строительством и приобретением объектов непроизводственного назначения.

Вложение средств в приобретение ценных бумаг, долевое участие в совместной деятельности предприятия, займы другим предприятиям под векселя или иные долговые обязательства представляют собой финансовые инвестиции. Цель финансовых инвестиций - получение дохода и сохранение капитала от обесценивания.

Интеллектуальные инвестиции включают вложение средств в подготовку кадров, передачу опыта, лицензии, ноу-хау, научные разработки и т. д.

Управление различными сферами деятельности, такими как производство, сбыт, инвестирование, работа с персоналом, требует согласованности с общей целью, стоящей перед хозяйствующим субъектом. В связи с этим все основные функции управления осуществляются в рамках единого стратегического плана, разработанного для того, чтобы обеспечить проведение генеральной концепции развития предприятия. Существенной частью стратегического плана предприятия является план инвестиционного развития.

Выбор путей инвестиционного развития в рамках единого стратегического плана является непростой задачей. Сложность этого процесса обусловливается наличием множества внутренних и внешних факторов, по-разному воздействующих на финансово-экономическое состояние предприятия.

В процессе изучения основных направлений долгосрочного инвестирования из всей совокупности факторов, оказывающих влияние на принятие оптимальных управленческих решений, можно выделить три подхода: производственно-экономический потенциал предприятия, привлекательность рынка и качественные характеристики выпускаемой продукции, работ, услуг.

Под производственно-экономическим потенциалом подразумевается наличие соответствующих современному уровню технического развития основных фондов и технологий, достаточного объема собственных оборотных средств, высококвалифицированного управленческого и производственного персонала, а также достаточной величины источников собственных и заемных средств финансирования.

Привлекательность рынка определяется такими факторами, как объем рынка, тенденции его роста, среднерыночная норма доходности, возможность входа в данную отрасль, уровень спроса, предложения и конкуренции.

Качественные характеристики изделий основываются на показателях себестоимости и продажной цены единицы продукции, объеме ее реализации и уровня качества, технических и функциональных параметров по сравнению с продукцией конкурирующих предприятий.

Особое место в принятии долгосрочных инвестиционных решений занимает оценка стратегических направлений с использованием жестко детерминированных факторных моделей. В практической деятельности зарубежных компаний широкую популярность снискали модели факторного анализа фирмы "Дюпон". Как классический пример можно представить трехфакторную модель зависимости показателя рентабельности собственного капитала. Однако использование в качестве обобщающего критерия показателя "рентабельность собственного капитала" не совсем обоснованно. Эффективное функционирование и высокая конкурентоспособность фирмы на рынке характеризуются не величиной прибыли, а объемом реальной денежной наличности, необходимой для своевременной компенсации соответствующих издержек. Поэтому в анализе предлагается использовать показатель чистого денежного потока. Модель чистой текущей стоимости денежных потоков, скорректированную с учетом среднеотраслевой ставки инфляции, можно представить в виде следующей формулы:

увеличить изображение

(1.1)

где	NPV (net present value)	-	показатель чистой текущей стоимости денежных потоков, рассчитанный с учетом влияния среднеотраслевой ставки инфляции;
	n	-	количество лет в планируемом периоде;
		-	объем реализованной продукции в t-м году;
		-	цена единицы продукции в t-м году;
		-	переменные расходы на единицу продукции в t-м году;
	ПЗ	-	годовой объем постоянных затрат без амортизации;
		-	ставка налога на прибыль предприятия, коэффициент;
	А	-	амортизация основных фондов и нематериальных активов;
	IC	-	инвестиционные затраты;
	r	-	реальная дисконтная ставка, коэффициент;
	i	-	ожидаемая ставка инфляции, коэффициент.

Практическое использование NPV-модели рекомендуется проводить в определенной последовательности. На первом этапе оцениваются и подставляются в формулу величины постоянных показателей (IC, r, i, n, Н). На втором этапе через регулирование значений переменных показателей (объема реализации, цены единицы продукции, переменных и постоянных затрат) осуществляется многовариантная оценка NPV. На третьем этапе из всего объема проведенных исследований выбирают вариант с наивысшим значением NPV.

В заключение формируются основные принципы инвестиционной политики с учетом соотношения переменных показателей, использованных в расчете лучшего варианта NPV. В соответствии с этим под стратегией долгосрочного инвестирования следует понимать процесс определения направлений инвестиционного развития предприятия, обеспечивающего положительную текущую стоимость денежных потоков.