Рефинансирование коммерческих банков центральным банком

Зарубежный опыт использования рефинансирования центральными банками

В зарубежной практике операции рефинансирования в прошлом и настоящем времени предназначены для регулирования денежно-кредитного оборота и оказания кредитной помощи финансово устойчивым банкам, испытывающим потребность в дополнительных ресурсах.

На микроуровне центральные банки активно выполняют функцию кредитора последней инстанции, обеспечивая при этом регулирование ликвидности банковской системы в целом. Осуществление центральными банками этой функции в сочетании с развитием системы страхования депозитов в развитых странах практически свело на нет возможность традиционных банковских кризисов вследствие панических настроений вкладчиков.

Характерной чертой системы рефинансирования зарубежных стран (американской и европейской) является практически равный доступ к кредитам центральных банков кредитных институтов соответствующих стран, что обеспечивается использованием достаточно широкого перечня финансовых активов.

При определенном сближении содержания операций рефинансирования в зарубежных странах имеются определенные различия между ними в Европе и США.

Практика рефинансирования в странах Евросистемы

Операции рефинансирования служат главным инструментом денежно-кредитной политики Евросистемы, включающей Европейский центральный банк (ЕЦБ) и национальные центральные банки стран - членов Европейского экономического и валютного союза (ЕЭВС).

Инструменты рефинансирования стран Евросистемы

Инструменты рефинансирования стран Евросистемы подразделяют на инструменты, обслуживающие операции на открытом рынке, и постоянно действующие, используемые по инициативе коммерческих банков.

В свою очередь операции на открытом рынке подразделяются на основные инструменты рефинансирования, операции долгосрочного рефинансирования, операции тонкой настройки и структурные операции:

1. основные операции (инструменты) рефинансирования национальные центральные банки выполняют еженедельно посредством аукционов с недельным сроком погашения кредитов в целях обеспечения ликвидности. Эти операции играют главную роль в предоставлении финансовому сектору основного объема рефинансирования. Указанные операции проводятся в форме аукциона с минимальной ставкой предложения;
2. операции долгосрочного рефинансирования проводятся ежемесячно на стандартных аукционах с трехмесячным сроком погашения кредитов. Они не служат сигналом для рынка об изменениях в денежно-кредитной политике и потому обычно имеют форму торгов с плавающей процентной ставкой. Объем рефинансирования в указанном случае определяется Советом управляющих ЕЦБ один раз в год и доводится до сведения кредитных организаций;
3. операции тонкой настройки осуществляются в оперативном порядке для сглаживания колебаний процентных ставок, вызванных неожиданными изменениями в рыночной ликвидности. Эти операции выполняют национальные центральные банки преимущественно в виде обратных транзакций, но могут также приобретать форму сделок аутрайт, валютных свопов или срочных депозитов. Операции тонкой настройки проводятся посредством ускоренных тендеров или двусторонних процедур. При особых обстоятельствах и по решению Совета управляющих ЕЦБ последний может осуществлять эти операции децентрализованно;
4. структурные операции совершаются для корректировки позиции Евросистемы по отношению к финансовому сектору. Эти операции могут проводиться путем обратных сделок, сделок аутрайт или выпуска долговых сертификатов ЕЦБ.

Национальные центральные банки проводят операции на открытом рынке одновременно с помощью общей системы взаимных оптовых расчетов "ТАРГЕТ" (TARGET), обеспечивающей эффективное распределение ликвидности во всей еврозоне.

Европейским центральным банком установлены минимальные требования, которым должна соответствовать кредитная организация для допуска ее к участию в операциях на открытом рынке и к постоянно действующим механизмам рефинансирования. Так, кредитная организация должна быть резидентом страны, реализующей механизмы денежно-кредитной политики, участвовать в системе поддержания минимальных резервов, иметь стабильное финансовое состояние, отвечать критериям по технической обеспеченности.

Механизм рефинансирования стран Евросиcтемы

Постоянно действующий механизм рефинансирования включает учетные и залоговые операции центральных банков.

Рефинансирование в рамках учетных операций состоит в переучете (покупке) векселей, ранее купленных коммерческими банками.Центральные банки предъявляют определенные требования к учитываемым векселям относительно их видов, сроков действия, наличия и характера поручительства.

В законе о центральном банке каждой страны приводится подробный перечень этих требований. В частности, в Италии принимаются к переучету в центральном банке только векселя, срок действия которых не превышает 4-х месяцев. Кроме того, учитываемые Банком Италии векселя должны иметь поручительство двух платежеспособных гарантов.

Общая сумма ссуд, предоставляемых под учет векселей, обязательно лимитируется. Лимит кредитования, а также учетная ставка, могут повышаться или понижаться в зависимости от задач денежно-кредитной политики.

Повышая объем лимита, центральные банки стремятся расширить кредитные ресурсы коммерческих банков в рамках предусмотренного прироста денежной массы. Поэтому повышение суммы лимита для учета векселей не означает проведение курса центрального банка на расширение денежной массы в обращении, а характеризуется как регулирование банковской ликвидности.

Вместе с тем учетные операции используются для селективного воздействия на развитие определенных отраслей народного хозяйства. В Италии данный инструмент рефинансирования призван стимулировать развитие аграрного сектора экономики.

Наряду с учетными операциями в зарубежной практике постоянно действующий механизм рефинансирования включает также ломбардные, однодневные и внутридневные кредиты под залог депонированных в банке ценных бумаг.

Эти кредиты предоставляются кредитным организациям для поддержания их ликвидности.

При залоге ценных бумаг заемщик сохраняет право собственности на них, но в случае нарушения срока возврата ссуды это право переходит к кредитору - центральному банку.

Размер кредита, предоставленного кредитной организации, равен размеру обеспечения за минусом скидки (в зависимости от типа актива, срока до погашения), характеризующей уровень риска предоставленного обеспечения. Размер обеспечения по кредиту рассчитывается ежедневно и может меняться в зависимости от рыночной стоимости ценных бумаг. При этом принятые в обеспечение активы формируют так называемый залоговый пул.

В целом в еврозоне в обеспечение предоставленных национальными банками кредитным организациям денежных средств может приниматься достаточно широкий круг финансовых активов, которые подразделяются на две категории:

1. обеспечением первой категории могут быть только государственные долговые обязательства - как котирующиеся, так и не котирующиеся на бирже;
2. в качестве обеспечения второй категории могут выступать котирующиеся на бирже долговые обязательства предприятий и организаций, векселя и кредитные требования предприятий (Германия, Франция), акции (Испания) и депозитные сертификаты (Банк Финляндии).

Указанные виды обеспечения могут быть в равной мере использованы как при операциях на открытом рынке, так и кредитными организациями постоянно действующих механизмов рефинансирования.

Активы, принимаемые в обеспечение предоставленных кредитным организациям денежных средств, должны соответствовать:

• критериям, идентичным во всех странах Евросистемы;
• критериям, дополнительно установленным федеральными банками, обусловленным спецификой финансовых рынков.

Так, например, существуют следующие ограничения для ценных бумаг, принимаемых в обеспечение кредитов Банка Финляндии.

1. Эмитентом ценных бумаг может быть как государство, так и частный сектор, являющийся резидентом Финляндии, а также интернациональные институты.
2. Эмитент ценных бумаг должен быть финансово стабильным.
3. Ценные бумаги должны быть выпущены в бездокументарной форме.
4. Ценные бумаги должны быть номинированы в евро (в целях исключения валютных рисков).
5. Ценные бумаги должны быть зарегистрированы на фондовой бирже.

Инструменты рефинансирования, используемые в США

Система рефинансирования банковской системы в США носит название "дисконтное окно" (discount Window). В ее рамках существует несколько инструментов.

Первичный кредит (primary credit) предоставляется стабильным кредитным учреждениям (практически большинству) на условиях, как правило, овернайт, и является основным инструментом в рамках дисконтного окна. В принципе кредит может предоставляться и на большие сроки (несколько недель) в том случае, если платежеспособная кредитная организация по каким-то причинам неспособна привлечь ресурсы с рынка. Никаких ограничений по целям использования ресурсов нет. Возможность их размещения на межбанковском рынке делает ставку по первичному кредиту своего рода ограничителем цены ресурсов на рынке. Термин "дисконтная (учетная) ставка" относится именно к цене первичного кредита.

Вторичный кредит (secondary credit) предоставляется также на краткосрочной основе, однако кредитным организациям с неустойчивым финансовым состоянием. Но установлены некоторые ограничения по их использованию, т.е. кредиты не могут быть направлены на прирост активов заемщика. Последний при этом находится под пристальным наблюдением со стороны ФРС. Ставка по этому типу кредита выше, чем по первичному.

Сезонный кредит предоставляется, как правило, на более долгие сроки небольшим банкам, которые испытывают значительные сезонные колебания в объемах выдаваемых кредитов и привлекаемых депозитах. Это в основном кредитные учреждения, находящиеся в сельскохозяйственных или туристических районах. Ставка по такому кредиту достаточно льготная, рыночно ориентированная и устанавливается каждые две недели.

Чрезвычайный кредит (emergency credit) принципиально может быть предоставлен кому угодно, включая частные лица и корпорации, в том случае, если невозможность для заемщика привлечь средства из альтернативных источников может привести к существенным негативным последствиям для экономики.

Все типы кредитов, за исключением чрезвычайного, должны быть обеспечены. При этом в качестве обеспечения может приниматься достаточно широкий спектр финансовых активов - практически все типы существующих долговых обязательств, начиная от обязательств Казначейства и других государственных органов и кончая потребительскими кредитами. Разница в предоставляемых в качестве залога активов отражается в различных применяемых дисконтах в оценке. Близко к номиналу принимаются облигации Казначейства (96-98%). Кредиты оцениваются в широком диапазоне от 60 до 95%. Наивысшую оценку имеют кредиты, обеспеченные государственными гарантиями, низшую - ссуды на коммерческое строительство. Потребительские кредиты, включая авто- и образовательное кредитование, принимаются в обеспечение исходя из 75-80% номинальной стоимости. Разные типы обеспечения предполагают соответствующие механизмы и процедуры оформления залога.