Анализ технического развития и организации производства. Анализ финансового состояния. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования
2.4. Анализ динамики наличия, структуры и использования оборотных активов
Изучение динамики состава, структуры и эффективности использования оборотных активов составляет наиболее важную часть финансового анализа. Это обусловлено большим количеством видов оборотных активов, высокой скоростью их оборачиваемости, приоритетной ролью оборотных активов в обеспечении рентабельности и платежеспособности предприятия.
Управление и анализ оборотных активов определяет необходимость предварительной их классификации, которая строится по следующим основным признакам:
- По видам оборотные активы подразделяются на запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; запасы готовой продукции; дебиторскую задолженность; денежные активы и их эквиваленты.
- По характеру участия в операционном процессе оборотные активы дифференцируются на оборотные активы, обслуживающие производственный цикл и оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл предприятия.
Процесс управления оборотными активами осуществляется в неразрывной связи с операционным циклом предприятия.
Важной характеристикой операционного цикла, существенно влияющей на интенсивность формирования прибыли и финансовое состояние предприятия, является общая его продолжительность. Она включает период времени от момента расходования денежных средств на приобретение производственных запасов до поступления денег от дебиторов за реализованную им готовую продукцию (выполненные работы, услуги). Продолжительность операционного цикла (ПОЦ) предприятия определяется по следующей формуле
ПОЦ = ППЗ + ПНП + ПГП + ПДЗ,
| где | ППЗ | - | период оборота производственных запасов (сырья, материалов, полуфабрикатов), дни; |
| ПНП | - | период нахождения оборотных активов в форме незавершенного производства продукции, дни; | |
| ПГП | - | период оборота запасов готовой продукции, дни; | |
| ПДЗ | - | период инкассации дебиторской задолженности, дни. |
В рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: производственный и финансовый циклы предприятия.
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных активов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления (сырья, материалов и полуфабрикатов) на предприятие и заканчивая моментом отгрузки изготовленной из них готовой продукции покупателям. Продолжительность производственного цикла (ППЦ) предприятия определяется по следующей формуле
ППЦ = ППЗ + ПНП + ПГП.
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за поставленную готовую продукцию. Продолжительность финансового цикла (ПФЦ) предприятия определяется по следующей формуле
ПФЦ = ППЦ + ПДЗ - ПКЗ,
или ПФЦ = ПОЦ - ПКЗ,
Рассмотрим систему формирования отдельных циклов обращения оборотных активов предприятия на конкретном примере.
На анализируемом предприятии продолжительность операционного, производственного и финансового циклов, исходя из данных табл. 1.1, 2.2, 2.7 и 2.14, составила:
-
средний период оборота производственных запасов (сырья, материалов и полуфабрикатов):
-
средний период оборота незавершенного производства:
-
средний период оборота запасов готовой продукции:
-
средний период оборота (инкассирования) дебиторской задолженности:
-
средний период оборота (погашения) кредиторской задолженности:
Подставляя значения этих показателей в вышеприведенные формулы получим следующие данные.
- Продолжительность операционного цикла предприятия: 63 + 20 + 29 + 27 = 139 (дней).
- Продолжительность производственного цикла предприятия: 63 + 20 + 29 = 112 (дней).
- Продолжительность финансового цикла предприятия: 63 + 20 + 29 + 27 - 60 = 79 (дней).
Анализ состояния и использования оборотных активов осуществляется в следующем порядке. Прежде всего рассматривается динамика общего объема оборотных активов по сравнению с темпами изменения объема реализации продукции и средней суммы всех активов, а также динамика удельного веса оборотных активов в общей сумме активов предприятия. Оценивая динамику вышеуказанных показателей, необходимо сопоставить темпы их изменения. Наиболее оптимальным является следующее соотношение показателей, базирующееся на их взаимосвязи:
,
| где |  |
- | соответственно темпы изменения объема реализации продукции, оборотных активов и общей суммы всех активов. |
Данное соотношение означает:
- во-первых, объем продаж возрастает более высокими темпами по сравнению с увеличением оборотных активов предприятия, т. е. текущие ресурсы предприятия используются более эффективно, возрастает скорость их оборота;
- во-вторых, темпы роста оборотных активов опережают темпы роста совокупных активов, что свидетельствует об увеличении доли мобильных активов. способствующих ускорению оборачиваемости всех активов предприятия и повышению их рентабельности;
- в-третьих, экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.
На анализируемом предприятии сложилось следующее соотношение (% к предыдущему году):объем продажи продукции - 93,8 оборотные активы - 112,8 совокупные активы - 118,3
Таким образом, увеличение оборотных активов на 12,8% сопровождалось падением объема продаж на 6,2%. Данное соотношение сложилось под влиянием падения спроса на продукцию, что повлекло за собой изменение структуры и ассортимента проданной продукции и неэффективное использование экономического потенциала предприятия. Это привело также к накоплению излишних и ненужных товарно-производственных запасов.
На рассматриваемом предприятии наблюдается превышение темпов роста совокупных активов по сравнению с темпами роста оборотных активов предприятия на 5,5 процентных пункта, что свидетельствует о преимущественном вложении капитала в наименее мобильную часть активов предприятия - во внеоборотные активы. Наблюдаемые тенденции динамики объема продаж, оборотных и совокупных активов привели не только к замедлению оборачиваемости всех и в том числе оборотных активов предприятия, но и к снижению их рентабельности.
Остановимся на факторном анализе рентабельности оборотных активов. Чистая прибыль, полученная с 1 руб. оборотных активов, на анализируемом предприятии составила за предыдущий год 0,3212 руб., или 32,12%, а за отчетный год - 0,3036 руб., или 30,36%. Снижение рентабельности оборотных активов предприятия составило 0,0176 руб. или 1,76 пункта.
На колебания уровня рентабельности оборотных активов могут оказать влияние изменения рентабельности реализованной продукции и оборачиваемости оборотных активов. Взаимосвязь рентабельности оборотных активов с рентабельностью продукции и оборачиваемости оборотных активов может быть выражена следующей формулой
где обозначения показателей приведены в табл. 2.6.
Используя способ цепных подстановок или способ абсолютных разниц, можно определить степень влияния факторов на динамику рентабельности оборотных активов.
Данные для расчета рентабельности оборотных активов приведены в табл. 2.6.
| № п/п | Показатель | Обозначение | Предыдущий год | Отчетный год | Отклонение (+, -) |
|---|---|---|---|---|---|
| А | Б | В | 1 | 2 | 3 |
| 1 | Чистая прибыль, тыс. руб. |  |
6 080 | 6 610 | +530 |
| 2 | Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (без НДС и акцизов), тыс. руб. |  |
57 800 | 54 190 | -3 610 |
| 3 | Среднегодовая сумма оборотных активов предприятия, тыс. руб. |  |
18 930 | 21 770 | +2 840 |
| 4 | Рентабельность (доходность) реализации (оборота), % (стр. 1 : стр. 2 x 100) |  |
10,519 | 12,198 | +1,679 |
| 5 | Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (стр. 2 : стр. 3), раз |  |
3,053 | 2,489 | -0,564 |
| 6 | Рентабельность оборотных активов (стр. 1 : стр. 3), % |  |
32,12 | 30,36 | -1,76 |
Как видно из таблицы, рентабельность оборотных активов снизилась по сравнению с предыдущим годом на 1,76 пункта. Это произошло под воздействием следующих факторов:
-
увеличение чистой прибыли на 1 руб. оборота по реализации привело к росту рентабельности оборотных активов предприятия на 5,12 пункта:
-
замедление оборачиваемости оборотных активов привело к снижению их рентабельности на 6,88 пункта:
Результаты проведенного анализа позволяют определить общий уровень эффективности управления оборотными активами на предприятии и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде.
На следующем этапе анализа рассматривается динамика состава оборотных активов предприятия в разрезе основных их видов - запасов сырья, материалов и полуфабрикатов; запасов готовой продукции; дебиторской задолженности; остатков денежных средств. В процессе этого этапа анализа рассчитываются и изучаются темпы изменения суммы каждого из этих видов оборотных активов в сопоставлении с темпами изменения объема реализации продукции; рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных активов в общей их сумме. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.