Учет неопределенности и риска при оценке инвестиционной деятельности предприятия

Каждая группа факторов, в свою очередь, может включать базовые (простейшие) виды риска:

Rk = {Rkl}, l = 1, Nk,

где Nk - количество базовых факторов, входящих в к-ю группу.

Например, для группы факторов риска, определяющих экономический потенциал предприятий стройиндустрии, являются базовыми факторами: прогноз роста производства строительной продукции, динамика инвестиций на текущий период и т.д. Каждый из базовых рисков, входящих в конкретную группу риска, также может иметь свою значимость внутри группы. Вес базового риска группы осуществляется экспертным путем:

WGkl = BGklj : ∑BGklj, ∑WGkl = 1, 0 ≤ WGkl ≤ 1,

где

WGkl - вес l-го фактора к-й группы;

BGklj - балльная оценка j-ой экспертом l-го базового фактора k-й группы факторов.

Допустим, что каждая группа факторов включает совокупность базовых факторов, каждая из которых оценена экспертами ( табл. 16.54).

Множество групп факторов, влияющих на анализируемый риск, а также множество базовых рисков и их значимость служат исходной информацией для модели М3.

Модель М3 - Оценка уровня риска деятельности

На основе установленных экспертами групп факторов, воздействующих на риск, и экспертных оценок составляется матричная модель. В ней строки соответствуют факторам, влияющим на уровень возникновения риска, а столбцы соответствуют значениям - баллы экспертов по каждому фактору. Каждый эксперт определяет баллы на основе собственных знаний и опыта, поэтому оценка уровня риска носит заведомо субъективный характер. Если фактор группы не является источником возникновения риска, то эксперт оценивает этот фактор с помощью 1, если фактор максимально воздействует на появление риска, то значение фактора - 10.

BЭkij - балл, проставленный j-м экспертом при оценке i-го фактора k-й группы.

Оценка факторов экспертами служит для расчета относительных показателей:

• вероятность влияния базового фактора на возможность возникновения риска:

Pkl = WGkl * [∑BЭklj : (K* BЭmax)], l = 1,Nk, 0 ≤ Pki ≤ 1,

где

Pkl - вероятность влияния l-го базового фактора k-й группы факторов на возможность появления риска;

WGkl - вес l-го фактора, входящего в k-ю группу;

BЭklj - балльная оценка j-м экспертом l-го базового фактора, входящего в k-ю группу;

К - количество экспертов, принимающих участие в оценке риска;

ВЭmax - максимальная балльная оценка экспертами фактора риска;

• вероятность влияния конкретной группы факторов на возможность возникновения риска:

Рк = WGk *∑Pkl, 0 ≤ Pk ≤ 1,

где WGk - вес к-й группы факторов;

• оценка экспертом влияния k-й группы факторов на возможность появления риска:

Rkj =[∑WGkl* BЭklj] : BЭmax,

где

Rkj - экспертная j-я оценка вероятности влияния базовых факторов k-й группы на возможность появления риска;

WGkl - вес l-го фактора, входящего в k-ю группу;

BЭklj - балл, выставленный j-м экспертом по l-му фактору, принадлежащему к-ой группе;

BЭmax - максимальное количество баллов для оценки фактора риска;

• интегральная оценка экспертом группы вероятности появления риска с учетом анализируемых групп факторов:

Рj = ∑Wk* [∑Wkl* BЭklj : BЭmax)], j = 1,K; l = 1,Nk,

где Nk - количество базовых факторов, входящих в k-ю группу факторов;

• оценка степени согласованности экспертов при определении вероятности появления риска с помощью коэффициента вариации, характеризующего вероятность риска:

Rвр = σ : M, σ = (D)^Ѕ, D = [∑(Рj - Рс)²] : K,

где

M - средний уровень риска, полученный экспертным путем;

σ - среднее квадратическое отклонение значений оценки риска экспертами от среднего уровня риска;

Рj - вероятность возникновения риска определенная j-м экспертом;

Рс - средний уровень анализируемого риска.

Чем меньше значение Rвр, тем согласованнее оценки экспертов по анализируемому риску.

На основе полученных данных рассчитывается вероятность появления анализируемого совокупного риска:

Роб = ∑Рj, j = 1,K, 0 ≤ Роб ≤ 1.

Расчетная вероятность позволяет установить область риска, используя табл. 16.55, а также рассчитать степень принадлежности расчетного значения данной области с помощью формулы:

YC = (Роб - Gmin) : (Gmax - Gmin),

где

YC - степень соответствия;

Роб - расчетное значение риска;

Gmin - минимальное значение области;

Gmax - максимальное значение области.

Используя данные предыдущих таблиц, оценим уровень риска предприятия, исходные данные и результаты расчетов представлены в табл. 16.56.

Определим степень согласованности экспертов при оценке вероятности возникновения риска с помощью коэффициента вариации:

D = [∑(Рк - Рс)²] : K, σ = (D)^{1 : 2},

D = [(0,6 - 0,62)² + (0,58 - 0,62)² + (0,67 - 0,62)²] :

: 3 = [0,0004 + 0,0016 + 0,0025] : 3 = 0,0045 : 3 = 0,0015,

σ = (D)^Ѕ = (0,0015)^{1 : 2} = 0,013,

Rвр = σ : M = 0,013 : 0,62 = 0,02097.