Анализ технического развития и организации производства. Анализ финансового состояния. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования

2.5.4. Анализ наличия и динамики собственного оборотного капитала

Важным методологическим вопросом анализа финансового состояния предприятия является определение величины собственного оборотного капитала и его сохранности. Сущность этого показателя состоит в том, что наличие собственного оборотного капитала обеспечивает необходимые условия для осуществления хозяйственной деятельности предприятия: для покупки товарно-материальных ценностей, получения кредитов в банке и расширения объема реализации товаров. Отсутствие или недостаток собственного оборотного капитала - одна из важнейших причин неустойчивого финансового состояния предприятия, проявляющегося в его неплатежеспособности. Наличие собственного оборотного капитала определяется как разность между величиной собственного капитала и внеоборотными активами. Алгоритм расчета собственного оборотного капитала

. [1]

(2.19)

В рассматриваемом примере величина в начале года составляла: 37 170 - 28 250 = 8 920 тыс. руб., и в конце года: 43 520 - 34 540 = 8 980 тыс. руб., т. е. увеличилась за анализируемый период на 60 тыс. руб., или на 0,67% (60 : 8 920 x 100).

Если предприятие пользуется долгосрочными кредитами и займами, то для определения величины собственного оборотного капитала (ЕС) необходимо к собственному капиталу прибавить долгосрочные обязательства и вычесть внеоборотные активы. Это связано с тем, что долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капитальные вложения и на приобретение основных средств. Поэтому вполне оправдано в расчетах собственного оборотного капитала учитывать сумму долгосрочных обязательств. Формула расчета

Е.

(2.20)

Тогда величина EС на начало года составит 37 170 + 1 000 - 28 250 = 9 920 тыс. руб., а на конец года 43 520 + 1 800 - 34 540 = 10 780 тыс. руб., т. е. за отчетный период увеличилась на 860 тыс. руб., или на 8,7%.

Величина собственного оборотного капитала может быть определена и другим способом: путем вычитания из оборотных (текущих) активов краткосрочных (текущих) обязательств. Если текущие активы превышают текущие обязательства, предприятие располагает собственным оборотным капиталом. В мировой практике финансового анализа данный показатель получил название "чистого оборотного капитала" (working capital), "рабочего капитала", "работающего капитала".

Таким образом, величина собственного оборотного капитала может быть определена двумя путями, что видно из следующей формулы модификации баланса. Представим актив и пассив баланса в виде буквенных выражений отдельных его элементов:

.

(2.21)

Для расчета величины собственного оборотного капитала двумя вышеуказанными способами внесем изменения в сочетание статей актива и пассива баланса:

.

(2.22)

Первый способ расчета (правая часть равенства) состоит в том, что величина собственного оборотного капитала определяется как разность между суммой собственного и долгосрочного заемного капитала и стоимостью внеоборотных активов. Экономическая его трактовка такова: сколько собственного капитала направлено на формирование оборотных активов.

При втором способе расчета (левая часть равенства) величина собственного оборотного капитала определяется как разность между стоимостью оборотных активов и суммой краткосрочных обязательств. Экономическая трактовка этого показателя будет иной: какая сумма оборотных активов останется в распоряжении предприятия после погашения краткосрочных обязательств. В некотором смысле это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия.

Расчет величины собственного оборотного капитала по указанным методикам можно рассмотреть на примере табл. 2.23.

Анализируя данные этой таблицы, следует отметить, что величина собственного (чистого) оборотного капитала за отчетный период увеличилась на 860 тыс. руб., или на 8,7%, при увеличении всех оборотных активов на 2 620 тыс. руб., или на 12,81%. В связи с тем, что общая сумма оборотных активов возросла в большей степени, удельный вес собственного оборотного капитала снизился за отчетный период на 1,77 пункта и составил к концу года 46,71%. Такое положение привело к снижению финансовой устойчивости предприятия и ослаблению его платежеспособности.

Анализ собственного оборотного капитала связан не только с оценкой динамики его абсолютной величины, но и с изучением характера и причин его изменения. Характер изменения величины этого показателя следует интерпретировать с позиции состояния денежных средств: увеличение собственного оборотного капитала, обусловленное опережающим ростом оборотных активов по сравнению с ростом краткосрочных обязательств, предполагает отток денежных средств, особенно, если в составе оборотных активов наблюдается значительный рост доли медленно обратимых в денежные средства активов (запасов). Уменьшение же собственного оборотного капитала, когда рост оборотных активов отстает от роста краткосрочных долгов, сопровождается дополнительным высвобождением или притоком денежных средств. Для анализа причин изменения собственного (чистого) оборотного капитала воспользуемся табл. 2.24, составленной по данным формы № 1.

Данные табл. 2.24 показывают, что увеличение собственного оборотного капитала за отчетный год на 860 тыс. руб. явилось следствием влияния двух разнонаправленных факторов: увеличения текущих активов на 2 620 тыс. руб. и текущих обязательств - на 1 760 тыс. руб. Рост собственного оборотного капитала сопровождался увеличением доли медленно обратимых в денежные средства активов (запасов) с 59% на начало года (12 665 : 20 460 x 100) до 62% на конец года (13 686 : 23 080 x 100). Данная ситуация предполагает отток денежных средств.