Россия, Курган, КГУ, 2004 |
Анализ технического развития и организации производства. Анализ финансового состояния. Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования
Анализ структуры долгосрочных инвестиций и источников их финансирования
В процессе долгосрочного планирования и разработки стратегии инвестиционного развития предприятия большое значение имеет проведение анализа структуры капитальных вложений и источников их финансирования.
На этом этапе анализа капитальных вложений решаются несколько важнейших вопросов. Прежде всего определяется потенциальная возможность долгосрочного инвестирования, исходя из наличия соответствующих средств финансирования. В ходе экономического анализа может быть найдена оптимальная структура источников финансирования капитальных вложений в зависимости от экономического положения и стратегических приоритетов предприятия. Значительное место занимает обобщающая оценка инвестиционного развития предприятия. На основании результатов проведенного анализа делается заключение об объеме и структуре инвестиций, а также дается оценка капитальных вложений по видам воспроизводства основных фондов (ОФ).
Анализ рекомендуется начинать с оценки динамики объема и структуры капитальных вложений в сметных ценах по основным направлениям воспроизводства основных фондов. Для этой цели используются данные формы П-2 "Сведения об инвестициях" и приложение к форме № П-2 "Сведения об инвестиционной деятельности", бухгалтерского учета и строится табл. 2.1.
Для правильной характеристики данных, приведенных в табл. 2.1, важно учесть следующие условия. Во-первых, необходимо включать в общий объем инвестиций данные по незавершенным капитальным вложениям (информация по дебету счетов 07 "Оборудование к установке" и 08 "Вложения во внеоборотные активы) плюс стоимость введенных в отчетном периоде основных фондов (данные ф. № П-2). Во-вторых, объем инвестиций в ОФ за отчетный период следует брать в сметных ценах.
Направление инвестиций | На начало отчетного периода (года) | На конец отчетного периода (года) | Темпы динамики, % | ||
---|---|---|---|---|---|
объем инвестирования, тыс. руб. | удельный вес, % | объем инвестирования, тыс. руб. | удельный вес, % | ||
А | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
Замена ОФ | 11 182 | 35,9 | 5 865 | 28,8 | 52,5 |
Реконструкция ОФ | 2 245 | 7,2 | 2 382 | 11,7 | 106,1 |
Модернизация ОФ | 4 627 | 14,8 | 7 260 | 35,7 | 156,9 |
Новое строительство | 7 422 | 23,8 | 2 344 | 11,5 | 31,6 |
Приобретение и установка ОФ, требуемых законодательством | 4 522 | 14,5 | 1 250 | 6,1 | 27,6 |
Прочие капитальные вложения | 1 185 | 3,8 | 1 253 | 6,2 | 105,7 |
Итого капитальных вложений | 31 183 | 100 | 20 354 | 100,0 | 65,3 |
Оценивая результаты проведенного в табл. 2.1 анализа, можно отметить, что на предприятии значительно снизился общий объем капитальных вложений на 10 829 тыс. руб. (20 354 - 31 183), или на 34,7%. В наибольшей степени произошло снижение инвестиций по новому строительству на 5 078 тыс. руб., или на 68,4%, и по объему приобретения оборудования, используемого в целях безопасности, охраны окружающей среды и здоровья - на 3 272 тыс. руб., или на 72,4%. Неудовлетворительная ситуация складывается вследствие сокращения объема заменяемых основных фондов, снижение инвестиций составило 5 317 тыс. руб., или 47,5%. Очевидно, что в связи с недостатком средств финансирования руководство предприятия решило увеличить объем инвестиций в реконструкцию и модернизацию основных фондов, соответственно на 6,1 и 56,9%.
В дальнейшем следует проводить анализ динамики объема и структуры инвестиций по конкретным группам и видам основных фондов. Необходимо изучить темпы роста незавершенных инвестиций и выяснить причины их увеличения. Следует оценить изменение удельного веса долгосрочных инвестиций в активную часть основных фондов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим.
Важным моментом инвестиционного анализа является оценка динамики средств по составу и структуре используемых на финансирование капитальных вложений. В качестве основных источников финансирования используются собственные средства (амортизация нематериальных активов и основных средств, чистая прибыль) и привлеченные средства (кредиты банков, целевое финансирование из бюджета, заемные средства других предприятий). Для характеристики динамики состава и структуры источников финансирования капитальных вложений используются данные бухгалтерского учета и табл. 2.2.
Показатель | Использовано средств в предыдущем периоде (году) | Использовано средств в отчетном периоде (году) | Изменение (+, -) | Темпы роста, % | |||
---|---|---|---|---|---|---|---|
тыс. руб. | в % к итогу | тыс. руб. | в % к итогу | тыс. руб. | по структуре | ||
А | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
Собственные средства предприятия | 1 636 | 74,49 | 1 510 | 84,74 | -126 | +12,25 | 92,3 |
В том числе: | |||||||
|
926 | 41,03 | 982 | 55,11 | +56 | +14,08 | 106 |
|
710 | 31,46 | 528 | 29,63 | -182 | -1,83 | 74,4 |
Привлеченные средства | 621 | 27,51 | 272 | 15,26 | -349 | -12,25 | 43,8 |
В том числе: | |||||||
|
621 | 27,51 | 150 | 8,42 | -471 | -19,09 | 24,2 |
|
- | - | 122 | 6,84 | +122 | +6,84 | - |
Всего долгосрочных инвестиций | 2 257 | 100,0 | 1 782 | 100 | -475 | - | 78,9 |
Как видно из табл. 2.2, источники финансирования долгосрочных инвестиций уменьшились против прошлого года на 475 тыс. руб., или на 21,1%. Это произошло в основном за счет снижения источников заемных средств на 349 тыс. руб., или на 56,2%, в том числе кредитов банков - на 471 тыс. руб., или на 75,8%. Привлечение в отчетном году средств других предприятий увеличило сумму заемных средств на 122 тыс. руб.
Собственные средства, направленные на финансирование долгосрочных инвестиций, уменьшились по сравнению с предыдущем годом на 126 тыс. руб., или на 7,7%. Это было вызвано снижением суммы прибыли, направленной на финансирование инвестиций, на 182 тыс. руб., или на 25,6%. Положительным моментом является изменение структуры источников долгосрочного инвестирования в сторону увеличения удельного веса собственных средств на 12,25 пункта при одновременном снижении доли привлеченных средств. В отчетном году более 4/5 объема (84,74%) долгосрочного инвестирования составили собственные средства предприятия.
Логическим продолжением оценки динамики состава и структуры источников финансирования капитальных вложений является определение влияния факторов на величину инвестиций:
- объема продукции, работ, услуг;
- уровня налоговых платежей в бюджет;
- доли прибыли, направляемой на финансирование долгосрочных инвестиций;
- структуры источников собственных средств финансирования;
- объем привлеченных средств.
Оценку влияния факторов на изменение величины источников финансирования инвестиционных проектов можно осуществить, используя формулу (2.1), предложенную Л.Т. Гиляровской и Д.А. Ендовицким, и табл. 2.3.
Показатель | Условные обозначения | Предыдущий год | Отчетный год | Абсолютное отклонение (+, -) | Темпы динамики, % |
---|---|---|---|---|---|
А | Б | 1 | 2 | 3 | 4 |
1. Объем реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб. | Q | 57 800 | 54 190 | -3 610 | 93,754 |
2. Прибыль до налогообложения, тыс. руб. | 9 350 | 10 170 | +820 | 108,77 | |
3. Чистая прибыль, тыс. руб. | 6 142 | 6 610 | +468 | 107,62 | |
4. Прибыль, направленная в фонд накоплений на финансирование долгосрочных инвестиций, тыс. руб. | 710 | 528 | -182 | 74,366 | |
5. Амортизация основных фондов, тыс. руб. | А | 926 | 982 | +56 | 106,047 |
6. Собственные источники финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. (стр. 4 + стр. 5) | 1 636 | 1 510 | -126 | 92,298 | |
7. Величина источников финансирования долгосрочных инвестиций, тыс. руб. | IC | 2 257 | 1 782 | -475 | 78,954 |
8. Рентабельность продукции (работ, услуг), коэффициент (стр. 2 : стр. 1) | 0,16176 | 0,18767 | +0,02591 | 116,018 | |
9. Уровень чистой прибыли предприятия, коэффициент (стр. 3 : стр. 2) | 0,6569 | 0,64995 | -0,00695 | 98,942 | |
10. Уровень накопления, коэффициент (стр. 4 : стр. 3) | 0,11559 | 0,07988 | -0,03571 | 69,106 | |
11. Структура источников собственных средств, коэффициент (стр. 4 : стр. 6) | 0,43398 | 0,34967 | -0,08431 | 80,573 | |
12. Структура источников финансирования долгосрочных инвестиций, коэффициент (стр. 6 : стр. 7) | 0,72486 | 0,84736 | +0,1225 | 116,899 |
Приведенные показатели дают возможность, используя индексный метод, сделать экономический расчет влияния отдельных факторов на сумму источников финансирования долгосрочных инвестиций (табл. 2.4).
Результаты анализа, проведенного в таблицах, показывают, что в наибольшей степени на уменьшение величины источников финансирования долгосрочных инвестиций повлияло снижение уровня накопления предприятия. Сумма источников финансирования инвестиций под воздействием этого фактора уменьшилась на 654 тыс. руб.
№ п/п | Наименование факторов | Сумма источников инвестиций базисного периода, тыс. руб. | Коэффициент изменения показателя | Сумма источников инвестиций с учетом изменения показателя, тыс. руб. | Влияние на сумму источников инвестиций отдельных факторов, тыс. руб. |
---|---|---|---|---|---|
А | Б | 1 | 2 | 3 | 4 |
1 | Изменение объема реализации продукции | 2 257 | 0,93754 | 2 116 | -141 |
2 | Изменение уровня накоплений | 2 116 | 0,69106 | 1 462 | -654 |
3 | Изменение уровня налогообложения | 1 462 | 0,98942 | 1 446 | -16 |
4 | Изменение уровня рентабельности продукции | 1 446 | 1,16018 | 1 678 | +232 |
5 | Изменение структуры источников собственных средств | 1 678 | 1,24111 [1] | 2 083 | +405 |
6 | Изменение структуры источников финансирования инвестиций | 2 083 | 0,85544 [2] | 1 782 | -301 |
Общее изменение источников финансирования инвестиций | -475 |
Под влиянием снижения доли заемных средств величина источников финансирования уменьшилась на 301 тыс. руб. Снижение объема реализованной продукции, работ, услуг и уровня чистой прибыли привело к уменьшению величины финансирования капитальных вложений соответственно на 141 тыс. и 16 тыс. руб.
Положительное влияние на величину финансирования долгосрочных инвестиций оказало повышение рентабельности продукции, работ, услуг и изменение структуры источников собственных средств. При изменении последнего показателя произошло увеличение доли амортизации основных фондов. Повышение рентабельности продукции (работ, услуг) и увеличение доли амортизации в источниках собственных средств привели к приросту источников финансирования долгосрочных инвестиций соответственно на 232 тыс. и 405 тыс. руб.