Анализ финансовой устойчивости предприятия

Анализ уровня финансовой устойчивости предприятия с помощью относительных показателей

Для определения уровня финансовой устойчивости организации используют совокупность относительных показателей. Значения этих показателей зависят от влияния многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования, сложившейся структуры источников покрытия имущества и т.п. С их помощью оценивают динамику финансовой структуры, финансовой устойчивости предприятия. При проведении анализа целесообразно рассмотреть динамику двух групп качественных показателей:

1-я групп - характеризует структуру источников средств. Показатели этой группы формируются путем сопоставления определенных групп имущества и источников его покрытия. Условно эту группу показателей можно считать показателями капитализации.

2-я групп - характеризует качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Условно эту группу показателей можно считать показателями покрытия. С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, в состоянии ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Привлечение заемных средств связано с финансовыми расходами (плата за использование кредитными ресурсами, расходы по финансовой аренде), которые должны, по крайней мере, покрываться текущим доходом.

Основными коэффициентами финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации) являются

• Коэффициент концентрации собственного капитала Кф1 - определяется как отношение суммы собственных средств предприятия (СОБК) к общей сумме средств, авансируемых в его деятельность (ИС):

Кф1 = СОБК : ИС,

где ИС - общая сумма источников.

Его значение показывает долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансируемых в его деятельность. Рост показателя в динамике является положительным фактором, свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, снижении уровня зависимости от внешних инвесторов. Нормальное минимальное значение показателя Кф1 оценивается на уровне 0,5. Если значение показателя Кф1 больше 0,5, то предприятие может покрыть все свои обязательства собственными средствами. В большинстве стран принято считать финансово независимым предприятие с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере от 30% (критическая точка) до 70%.

• Коэффициент автономии Кф2 - определяется как отношение суммы собственных средств предприятия (СОБК) к стоимости имущества предприятия (АК):

Кф2 = СОБК : АК.

Значение данного показателя показывает, какая часть имущества сформирована за счет собственного капитала организации, т.е. принадлежит владельцам. Рост показателя в динамике является положительным фактором. Нормальное минимальное значение показателя Кф2 оценивается на уровне 0,5.

• Коэффициент концентрации привлеченных средств Кф3 - определяется как отношение суммы привлеченных средств предприятия (ЗС) к общей сумме средств, авансируемых в его деятельность (ИС):

Кф3 = ЗС : ИС.

Его значение показывает долю привлеченных средств в общей сумме средств, авансируемых в деятельность организации. Рост показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, повышении уровня зависимости от внешних инвесторов.

Сумма значений показателей Кф1 и Кф3 равняется 1:

Кф1 + Кф3 = 1.

• Коэффициент капитализации Кф4 - определяется как отношение суммы долгосрочных (ДЗС) и краткосрочных обязательств (ККЗ) к собственным средствам организации:

Кф4 = (ДЗС + КЗС) : СОБК.

Значение показывает, сколько рублей привлеченного капитала приходится на 1 руб. собственного капитала. Снижение этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости организации. Нормальное ограничение:

Кфу1 ≤ 1.

При сохранении минимальной финансовой стабильности организации значение этого показателя должно быть ограничено сверху значением отношения стоимости мобильных средств организации к стоимости его иммобилизованных средств. Данный показатель отражает уровень финансовой активности организации. В финансовом менеджменте его принято называть плечом финансового рычага.

• Коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5 - определяется как отношение собственных оборотных средств (СООБС) к собственным средствам организации (СОБК):

Кф5 = СООБС : СОБК.

Значение коэффициента показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е., вложена в оборотные активы, а какая часть собственных средств капитализирована. Значение показателя зависит от структуры капитала и отраслевой принадлежности организации. Рост этого показателя в динамике свидетельствует об улучшении структуры баланса, о повышении уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение - от 0,2 до 0,5.

• Коэффициент финансовой устойчивости Кф6 - отношение долгосрочных источников финансирования (сумма собственных средств и долгосрочно-заемных средств) к стоимости имущества предприятия (АК):

Кф6 = (СОБС + ДЗС) : АК.

Значение показателя Кф6 показывает, какая часть активов покрывается за счет устойчивых, долгосрочных источников финансирования (показывает долю долгосрочных источников финансирования в активах предприятия). Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости предприятия. Нормальное рекомендуемое ограничение:

Кф6 ≥ 0,6.

• Коэффициент финансирования Кф7 - отношение собственных средств (СОБК) к привлеченным средствам (ЗС):

Кф7 = СОБК : (ДЗС + ККЗ).

Значение показателя показывает, какая часть деятельности организации финансируется за счет собственных средств, а какая часть за счет привлеченных средств. Данный показатель используется для общей оценки уровня финансовой устойчивости. Рекомендуемое значение этого показателя:

Кфин ≥ 0,7, оптимальное Кфин = 1,5.

Иными словами, на каждый рубль заемных средств должно приходится не менее 0,7 руб. собственных средств.

• Индекс постоянного внеоборотного актива Кф8 - отношение стоимости внеоборотных активов (ВНАК) к сумме собственного капитала предприятия (СОБК):

Кф8 = ВНАК : СОБК.

Значение показателя показывает, какая часть собственного капитала вложена в основной капитал предприятия.

• Коэффициент финансовой независимости капитализированных источников Кф9 - определяется как отношение собственного капитала (СОБК) к общей величине долгосрочных источников финансирования (ДИС):

Кф9 = СОБК : (СОБК + ДЗС).

Значение показателя показывает долю собственного капитала в долгосрочных источниках финансирования. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости, возможности использовать кредитные ресурсы. Кредиторы более охотно вкладывают свои средства в предприятия с высокой долей собственного капитала.

Принято считать, что значение этого показателя должно быть не менее 0,6, т.е. минимальное значение показателя:

Кфу9 > 0,6.

• Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах (Кф10) - определяется как отношение просроченной кредиторской задолженности (ПРКР) к совокупным источникам покрытия (ПАС):

Кф10 = ПРКР : ПАС.

Значение показателя характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации. Рост значения показателя в динамике отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

• Доля дебиторской задолженности в совокупных активах (Кф11) - определяется как отношение дебиторской задолженности (ДБЗ) (суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату) к совокупным активам предприятия (АК):

Кф11 = ДБЗ : АК.

Значение показателя отражает соотношение между собственным и заемным капиталом организации.

• Уровень финансового левериджа (Кф12).

В настоящее время существуют различные определения уровня финансового левериджа. При анализе финансовой устойчивости используем расчет данного показателя как отношение долгосрочных обязательств ДЗС к собственному капиталу организации (СОБК):

Кф12 = ДЗС : СОБК.

Значение показателя Кф12 показывает, сколько рублей долгосрочных заемных средств приходится на один рубль собственного капитала. Увеличение показателя в динамике является отрицательным фактором, свидетельствует о снижении уровня финансовой устойчивости, степени кредитоспособности, повышении риска невозврата кредита.

Основные коэффициенты финансовой устойчивости 2-й группы - покрытия:

• Цена заемного капитала (Кф13) - отношение суммы издержек по кредитам и займам (ИЗК) к сумме полученных кредитов за этот период (СКР):

Кф13 = ИЗК : СКР.

Значение показателя показывает долю издержек, связанных с использованием кредитов и займов, в общей сумме заемных средств. Рост этого показателя в динамике отрицательно влияет на размер прибыли организации, уровень финансовой устойчивости.

• Коэффициент обеспеченности процентов к уплате (Кф14) - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (ПРВ) к сумме процентов к уплате (СП):

Кф14 = ПРВ : СП.

Значение показателя Кф14 показывает, сколько рублей прибыли приходится на 1 руб. расходов, связанных с оплатой использования кредитных ресурсов. Если значение коэффициента больше единицы, то организация генерирует прибыль в объеме, достаточном для выполнения расчетов. Увеличение значения показателя в динамике благоприятно влияет на взаимоотношения с поставщиками заемного капитала.

• Коэффициент обеспеченности финансовых расходов (Кф15) - отношение прибыли до вычета процентов и налогов (ПРВ) к сумме процентов к уплате (СП) и расходов по финансовой аренде (РФА):

Кф15 = ПРВ : (СП + РФА).

Значение показателя Кф15 показывает, сколько рублей прибыли до вычета процентов и налогов приходится на 1 руб. финансовых расходов предприятия. Если значение показателя Кф15 меньше единицы, то предприятие не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами, повышается степень финансового риска.

• Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16 (доля собственного капитала в оборотных средствах) - определяется как отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов (ОБС):

Кф16 = СООБС : ОБС.

Значение показателя Кф16 характеризует степень обеспеченности хозяйственной деятельности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости. Рост значения показателя в динамике свидетельствует о повышении уровня финансовой устойчивости. Минимальное нормативное значение показателя - 0,1, рекомендуемое - 0,5.

• Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами Кф17 - определяется как отношение собственных оборотных средств к величине запасов (ЗАП):

Кф17 = СООБС : ЗАП.

Рост этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

Для обобщенной оценки уровня финансовой устойчивости в соответствии с целью анализа можно воспользоваться интегральным критерием ИН (ФУ), сформированным из перечисленных частных критериев, наиболее полно характеризующих уровень финансовой устойчивости. При формировании интегрального критерия следует учитывать следующее условие: "Кредиторы (поставщики сырья, материалов, кредитные организации) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью. Соответственно владельцы предприятия стремятся использовать заемные средства, затраты на покрытие которых не приводят к ухудшению финансового состояния". В качестве такого интегрального показателя можно использовать следующие коэффициенты финансовой устойчивости: коэффициент концентрации собственного капитала Кф1, коэффициент маневренности (мобильности) собственного капитала Кф5, уровень финансового левериджа Кф12, коэффициент обеспеченности процентов к уплате Кф14, коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами Кф16, Кф17. Рост значений этих коэффициентов в динамике благоприятно влияет на финансовую устойчивость предприятия. Соответственно коэффициент Кф13 - "цена заемного капитала" - отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости.

Интегральный показатель можно представить, например, в виде:

ИН(ФУ) = [Тр(Кф1) *Тр(Кф5) *Тр (Кф12) *Тр(Кф14) *Тр(Кф16) : Тр(Кф13)]^{1 : 6}.

Увеличение этого показателя в динамике положительно влияет на уровень финансовой устойчивости предприятия.

Оценим динамику изменения основных показателей финансовой устойчивости организации, используя данные балансовой отчетности.

Динамика изменения коэффициентов финансовой устойчивости 1-й группы (капитализации).

Анализ динамики коэффициента концентрации собственного капитала Кф1 в отчетный период:

Кф1 = СОБК : ИС.

Источники покрытия (тыс. руб.):

ИСн₁ = 1937; Иск₁ = 2247; ИС₁ = 2092;

Собственный капитал (упрощенный вариант) (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Значения коэффициента концентрации собственного капитала (независимости):

Кф1н₁ = 1680 : 1937 = 0,8673 > 0,5;

Кф1к₁ = 1776 : 2247 = 0,7904 > 0,5;

Кф1₁ = 1728 : 2092 = 0,826 > 0,5.

Значения больше минимально рекомендуемого 0,5. Предприятие могло покрыть все свои обязательства собственными средствами в течение отчетного периода. В среднем в отчетный период обязательства на 82,60% могли быть покрыты собственными средствами.

Изменение коэффициента концентрации собственного капитала в течение отчетного периода:

• абсолютное:

ΔКф1 = 0,7904 - 0,8673 = -0,0769;

• относительное:

Тпр(Кф1) = -0,0769 : 0,8673 *100% = -8,87%.

Значение коэффициента концентрации собственного капитала к концу года снизилось на 8,87%, на каждый рубль общих источников покрытия имущества приходилось в отчетный период меньше собственного капитала на 7,69 коп.

Анализ динамики коэффициента автономии в отчетный период Кф2:

Кф2 = СОБК : АК.

Активы (тыс. руб.):

АКн₁ = 1937; АКк₁ = 2247; АК₁ = 2092.

Собственный капитал (упрощенный вариант) (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Значения коэффициента автономии в отчетный период:

Кф2н₁ = 1680 :1937 = 0,8673 > 0,5;

Кф2к₁ = 1776 : 2247 = 0,7904 > 0,5;

Кф2₁ = 1728 : 2092 = 0,826 > 0,5.

На каждый рубль активов в отчетный период в среднем приходилось 83 коп. собственного капитала. Доля заемного капитала, вложенного в активы организации, составила 17,4%.

Изменение показателя автономии Кф2 в отчетный период:

• абсолютное:

ΔКф2₁ = 0,7904 - 0,8673 = -0,0769;

• относительное:

Тпр (Кф2)₁ = -0,0769 : 0,8673*100% = -8,87%.

Значение показателя Кф2 к концу отчетного периода снизилось на 8,87%, уровень финансовой зависимости от внешних инвесторов повысился, на каждый рубль имущества приходилось меньше собственных средств в среднем на 6 коп., что отрицательно может повлиять на финансовое состояние организации.

Анализ динамики коэффициента капитализации в отчетный период: Кф4 (плечо финансового рычага):

Кф4 = (ДЗС + КЗС) : СОБК = ЗС : СОБК,

расчет осуществляем по упрощенному варианту:

Собственный капитал (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Заемные средства ЗС (тыс. руб.):

ЗСн₁ = 257; ЗСк₁ = 471; ЗС₁ = 364.

Значение коэффициента капитализации Кф4 (финансовой активности организации) равно:

Кф4н₁ = 257 :1680 = 0,153;

Кф4к₁ = 471 : 1776 = 0,2652;

Кф4₁ = 364 : 1728 = 0,2106.

Иными словами, на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы, приходилось привлеченных средств в начале отчетного периода - 15,30 коп., в конце отчетного периода - 26,52 коп., в среднем за год - 21,06 коп.

Изменение коэффициента капитализации Кф4 в отчетный период:

ΔКф4₁ = 0,2652 - 0,1530 = 0,1122;

Тпр(Кф4)₁ = 0,1122 : 0,1530*100% = 73,33%.

Значение коэффициента капитализации к концу отчетного периода увеличилось на 73,33%, руководство организации более интенсивно стало использовать для финансирования деятельности заемные средства, степень качества источников покрытия, а также уровень финансовой устойчивости к концу отчетного периода по этому показателю понизились.

Анализ динамики коэффициента маневренности (мобильности) собственного капитала в отчетный период - Кф5:

Кф5 = СООБС : СОБК.

По балансовой отчетности организации (упрощенный вариант):

Собственный капитал и собственный оборотный капитал в отчетный период:

Собственный капитал (упрощенный вариант) (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Собственный оборотный капитал (упрощенный вариант), тыс. руб.:

СООБСн₁ = 543; СООБСк₁ = 472; СООБС₁ = 507,5.

Значения коэффициента мобильности в начале и в конце отчетного периода:

Кф5н₁ = 543 : 1680 = 0,3232;

Кф5к₁ = 472 : 1776 = 0,2658;

Кф5₁ = 507,5 : 1728 = 0,2937.

В начале и в конце отчетного периода на каждый рубль собственного капитала приходилось соответственно около 32 коп. и 27 коп. собственных оборотных средств, в среднем было вложено в финансирование текущей деятельности, соответственно 67,68%, а 73,42% собственных средств было капитализировано.

Изменение показателя мобильности собственного капитала в течение отчетного периода:

ΔКф5₁ = 0,2658 - 0,3232 = -0,0574;

Тпр(Кф5) = - 0,0574 : 0,3232 *100% = -17,76%.

Значение показателя Кф5 к концу отчетного периода снизилось на 17,76%, что является отрицательным фактором, при финансировании текущей деятельности в конце отчетного периода использовалось меньше собственных средств, качество структуры баланса снизилось.

Динамика изменения коэффициента финансовой устойчивости в отчетный период - Кф6 (доли долгосрочных источников финансирования в источниках покрытия имущества организации):

Кф6 = (СОБС + ДЗС) : ИС = ДИС : ИС.

Общие источники (тыс. руб.):

ИСн₁ = 1937; Иск₁ = 2247; ИС₁ = 2092.

Долгосрочные источники финансирования (упрощенный вариант) (тыс. руб.):

ДИСн₁ = 1680; ДИСк₁ = 1776; ДИС₁ = 1728.

Значения коэффициента финансовой устойчивости в отчетный период:

Кф6н₁ = 1680 :1937 = 0,8673 > 0,5;

Кф6к₁ = 1776 : 2247 = 0,7904 > 0,5;

Кф6₁ = 1728 : 2092 = 0,826 > 0,5.

На каждый рубль источников покрытия имущества в начале и в конце отчетного периода в среднем приходилось долгосрочных источников финансирования 86,73 коп., 79,04 коп. капитала.

Изменение показателя автономии Кф6 в отчетный период:

ΔКф6₁ = 0,7904 - 0,8673 = -0,0769;

Тпр(Кф6) = -0,0769 : 0,8673 *100% = -8,87%.

Значение показателя Кф6 к концу отчетного периода снизилось на 8,87%, что отрицательно влияет на уровень качества структуры источников покрытия.

Динамика изменения коэффициента финансирования Кф7 в отчетный период:

Кф7 = СОБК : (ДЗС + ККЗ).

По данным балансовой отчетности (упрощенный вариант) имеем:

Собственный капитал (тыс. руб.):

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Привлеченные средства (заемный капитал):

ЗСн₁ = 257; ЗСк₁ = 471; ЗС₁ = 364.

Значение коэффициента финансирования Кф7:

Кф7н₁ = 1680 : 257 = 6,537 > 1,5;

Кф7к₁ = 1776 : 471 = 3,5669 > 1,5;

Кф7₁ = 1728 : 364 = 4,7473 > 1,5.

Значения показателей значительно больше оптимального рекомендуемого. В среднем в отчетный период на каждый рубль заемных средств приходилось около 4,75 руб. собственного капитала.

Изменение коэффициента финансирования в течение отчетного периода:

ΔКф7₁ = 3,5669 - 6,537 = -2,9701;

Тпр(Кф7) = -2,9701 : 6,537 *100% = -45,44%.

Значение коэффициента финансирования к концу отчетного периода снизилось на 45,44%, на каждый рубль заемного капитала приходилось меньше собственного капитала на 2,97 руб., что может отрицательно повлиять на уровень финансовой устойчивости, на качество структуры источников формирования имущества предприятия в дальнейшем.

Динамика изменения индекса постоянного (внеоборотного) актива в отчетный период Кф8:

Кф8 = ВНАК : СОБК.

Используем данные балансовой отчетности (упрощенный вариант):

Внеоборотные активы (ф.1 стр. 190) (тыс. руб.):

ВНАКн₁ = 1137; ВНАКк₁ = 1304; ВНАК₁ = 1220,5.

Собственный капитал:

СОБКн₁ = 1680; СОБКк₁ = 1776; СОБК₁ = 1728.

Значение индекса постоянного актива Кф8 в отчетный период:

Кф8н₁ = 1137 : 1680 = 0,6768;

Кф8к₁ = 1304: 1776 = 0,7342;

Кф8₁ = 1220,5: 1728 = 0,7063.

Для покрытия основного капитала предприятие использовало в начале и в конце отчетного периода соответственно 67,68% и 73,42% собственного капитала, на каждый рубль собственного капитала в отчетный период приходилось около 71 коп. внеоборотных активов.

Изменение индекса постоянного актива в отчетный период:

ΔКф8₁ = 0,7342 - 0,6768 = 0,0574;

Тпр(Кф8) = 0,0574 : 0,6768 *100% = 8,48%.

Значение индекса постоянного актива в конце отчетного периода увеличилось на 8,48%, на каждый рубль собственного капитала приходилось больше основного капитала на 5,74 коп.

Динамика изменения доли дебиторской задолженности в совокупных активах в отчетный период (Кф11):

Кф11 = ДБЗ : АК.

Значение дебиторской задолженности (ф. 1 (стр. 230 + стр. 240)):

ДБЗн₁ = 85 тыс. руб.; ДБЗк₁ = 85 тыс. руб.; ДБЗ₁ = 85 тыс. руб.

Величина совокупных активов, тыс. руб. (ф. 1, стр. 300):

АКн₁ = 1937; АКк₁ = 2247; АК₁ = 2092.

Значение доли дебиторской задолженности в активах:

Кф11н₁ = 85 : 1937 = 0,0439;

Кф11к₁ = 85 : 2247 = 0,0378;

Кф11₁ = 85 : 2092 = 0,0406.

Изменение коэффициента Кф11 в отчетный период:

ΔКф11₁ = 0,0378 - 0,0439 = -0,0061;

Тпр(Кф11) = -0,0061 : 0,0439 *100% = -13,90%.

Доля дебиторской задолженности в совокупных активах к концу отчетного периода снизилась на 13,90%. На каждый рубль имущества приходилось меньше дебиторской задолженности в среднем на 0,61 коп., что является положительным фактором.

Динамика изменения коэффициента обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в отчетный период Кф12:

Кф12 = СООБС : ЗАП.

Расчет по упрощенному варианту:

Собственный оборотный капитал (упрощенный вариант), тыс. руб.:

СООБСн₁ = 543; СООБСк₁ = 472; СООБС₁ = 507,5.

Запасы (ф. 1, стр. 210), тыс. руб.:

ЗАПн₁ = 590; ЗАПк₁ = 641; ЗАП₁ = 615,5.

Значение показателя Кф17:

Кф12н₁ = 543 : 590 = 0,9203;

Кф12к₁ = 472 : 641 = 0,7363;

Кф12₁ = 507,5 : 615,5 = 0,8245.

В начале и конце отчетного года на каждый рубль запасов приходилось соответственно 92 коп. и 74 коп. собственных средств. В отчетный период в среднем 82,45% материальных оборотных средств формировались за счет собственных оборотных средств.

Изменение показателя Кф12 в отчетный период:

ΔКф12₁ = 0,7363 - 0,9203 = -0,184;

Тпр(Кф12) = -0,184 : 0,9203 *100% = -19,99%.

К концу отчетного периода произошло снижение показателя на 19,99%, на каждый рубль запасов приходилось меньше собственных оборотных средств в среднем на 18,40 коп. При формировании запасов стали больше использоваться заемные средства, что отрицательно влияет на уровень финансовой устойчивости организации.

Оценим динамику уровня финансовой устойчивости организации, используя интегральный показатель, основными частными критериями которого являются: коэффициент автономии, коэффициент мобильности, коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и плечо финансового рычага. Увеличение первых трех критериев и снижение значения четвертого критерия положительно влияет на уровень финансовой устойчивости, поэтому интегральный критерий представим в виде:

ИН(ФУ) = [Тр(Кф1) *Тр(Кф5) *Тр (Кф12) *Тр(Кф4);

ИН(ФУ) = [(0,7904 : 0,8673) *(0,2658 : 0,3232) *(0,7363 : 0,9203) : (0,2652 : 0,1530)]^{1 : 4} =

= [0,91 *0,82 *0,80 : 1,73]ј = 0,766434, или 76,64%.

К концу отчетного периода уровень финансовой устойчивости предприятия снизился на 23,36%.