Основы финансового анализа

Анализ ликвидности баланса

Анализ ликвидности производится на основе группировки активов по степени их ликвидности, а пассивов - по срочности их оплаты. Активы и пассивы группируются следующим образом:

• А1 - наиболее ликвидные активы;
• А2 - быстрореализуемые активы;
• А3 - медленнореализуемые активы;
• А4 - труднореализуемые активы.
• П1 - наиболее срочные обязательства;
• П2 - краткосрочные пассивы;
• П3 - долгосрочные пассивы;
• П4 - постоянные пассивы.

Для того, чтобы баланс был признан абсолютно ликвидным, между этими показателями должны выполняться следующие соотношения:

Если хотя бы одно из этих неравенств не выполняется, то баланс считается неабсолютно ликвидным. Этот анализ позволяет проверить способность организации погасить свои обязательства соответствующими видами активов.

В табл. 20.4 приведена группировка активов и пассивов для целей анализа.

В табл. 20.5 сопоставлены найденные показатели (+ означает выполнение условия, - означает невыполнение условия)

Таблица 20.5. Сопоставление показателей на начало периода и конец периода

Группа показателей	Период
	начало	конец
	+	+
	+	+
	-	-
	-	-

Как видно из таблицы сопоставления показателей, по сравнению групп А1 с П1 и А2 с П2 условие выполняется.

Это означает, что организация в состоянии справиться, например, с неожиданной ситуацией в виде требования банка срочно погасить краткосрочный кредит, или в виде требования кредиторов о возврате средств.

В то же время, если взглянуть на данные расчета показателей, видно, что наиболее значительная доля пассивов организации принадлежит к группе П3 – к долгосрочным обязательствам. В частности, если проанализировать структуру баланса, это долгосрочные заемные средства. Количество активов группы А3 совершенно не соответствует группе П3, в то же время, в группах А1 и А2 наблюдается значительное превышение активов над пассивами. Это может скомпенсировать недостаток активов группы А3.

По группам А4 и П4 наблюдается значительное отклонение от соотношения, говорящего о ликвидности баланса.

Хотя в краткосрочной и среднесрочной перспективе подобная структура активов и пассивов позволит организации нормально функционировать, если ситуация не изменится, организация может столкнуться с проблемами, касающимися долгосрочных пассивов. Тот факт, что это, в основном – долгосрочные займы, позволяет дать организации рекомендацию к приведению баланса в состояние абсолютной ликвидности.

Система показателей оценки платежеспособности предприятия

Система показателей платежеспособности позволяет оценить способность предприятия оплачивать свои обязательства в установленный срок.

Данные показатели представляют интерес не только для руководства предприятия, но и для внешних субъектов диализа: коэффициент абсолютной ликвидности представляет интерес для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой ликвидности - для банков, коэффициент текущей ликвидности - для инвесторов.

Для расчета нижеприведенных показателей можно воспользоваться группировкой активов и пассивов, примененной выше, при расчете показателей А1-А4 и П1-П4.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) определяется отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия. Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при его небольшом значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам. Поэтому каких-либо общих нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя не существует. Дополняет общую картину платежеспособности предприятия наличие или отсутствие у него просроченных обязательств, их частота и длительность.

Коэффициент абсолютной ликвидности может быть рассчитан по формуле: А1/(П1 + П2).

Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности - отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств. Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе оборотных активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим.

Коэффициент можно рассчитать по формуле: (А1 + А2)/(П1 + П2).

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой оборотные активы покрывают оборотные пассивы.

Коэффициент можно рассчитать по формуле: (А1 + А2 + А3)/(П1 + П2).

Превышение оборотных активов над краткосрочными финансовыми обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем выше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.

Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании оборотных активов меньше норматива, но наметилась тенденция роста этих показателей, то определяется коэффициент восстановления платежеспособности (Квп) за период, равный шести месяцам:

Если Квп > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если Квп < 1 - у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Об ухудшении ликвидности активов свидетельствуют такие признаки, как увеличение доли неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолженности, просроченных векселей и т.д.

В табл. 20.6 приведен расчет показателей

Результаты анализа и на начало и на конец периода укладываются в нормативы. Более того, они – гораздо выше нормативных. К тому же, показатели растут. В целом – это положительная тенденция, но нельзя забывать о ситуации с долгосрочными заемными средствами, которые представляют собой основную массу пассивов организации. В долгосрочной перспективе такая ситуация может негативно повлиять на организацию. Однако, подобная ситуация вполне может оказаться следствием особенностей хозяйственной деятельности организации. Текущее состояние платежеспособности организации можно признать отличным, однако, руководству нужно обратить внимание на ситуацию вокруг долгосрочных заемных средств для того, чтобы в долгосрочной перспективе организация сохраняла платежеспособность.

Выводы

В данной лекции мы кратко ознакомились с несколькими простыми и эффективными методами экономического анализа, базирующимися на анализе финансовой отчетности организации. Как уже было сказано, финансовый анализ весьма многогранен, ниже дан обширный список литературы, который позволит вам, при необходимости, заняться самостоятельным изучением проблемы. Типичный план анализа можно выразить в следующем виде, рассмотренном на примере анализа ликвидности баланса:

1. Определение методик, по которым будет осуществлен анализ (например - анализ ликвидности баланса)
2. Определение методик расчета показателей (для анализа ликвидности баланса это - группировка активов и пассивов по четырем группам)
3. Определение способов интерпретации полученных показателей
4. Расчет показателей
5. Выводы по найденным величинам, соотношениям показателей с обязательным учетом специфики деятельности организации

Особую ценность имеет расчет и анализ показателей за несколько периодов. Такой расчет позволяет проанализировать показатели в динамике, что дает дополнительные возможности для осмысления тех или иных показателей.

Для осуществления комплексного анализа состояния организации применимы различные системы анализа. В частности, для целей комплексного финансового анализа можно порекомендовать следующий план:

1. Общая характеристика предприятия
2. Анализ динамики состава и структуры имущественного положения предприятия и возможных причин изменений по отдельным видам имущества
3. Анализ состава, структуры, состояния, движения и эффективности использования основных средств
4. Анализ динамики оборотных активов
5. Анализ динамики оборотных активов, сгруппированных по степени риска; оценка влияния изменений в динамике каждой группы на ликвидность предприятия
6. Анализ состава, структуры и динамики текущих расчётов с дебиторами и кредиторами
7. Анализ динамики, состава и структуры кредиторской задолженности
8. Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности
9. Анализ изменения в составе и структуре источников формирования активов предприятия за отчётный год с указанием влияния изменений в структуре капитала на финансовое состояние
10. Расчёт стоимости чистых активов предприятия; анализ их состава и динамики
11. Анализ ликвидности баланса предприятия
12. Расчёт системы показателей оценки платежеспособности предприятия; анализ их динамики и воздействия на финансовое состояние предприятия
13. Расчёт системы показателей рыночной устойчивости предприятия; анализ их динамики и воздействия на финансовое состояние предприятия
14. Определение типа финансовой устойчивости предприятия; анализ полученных результатов
15. Анализ общих и частных показателей оборачиваемости активов предприятия; оценка влияния изменения объёма реализации и величины активов на изменение их оборачиваемости
16. Анализ динамики и состава финансовых результатов предприятия с указанием причин, повлиявших на изменение финансового результата от всей хозяйственной деятельности
17. Факторный анализ прибыли от продаж с указанием резервов роста прибыли
18. Анализ динамики показателей, характеризующих доходы, расходы, доходность и рентабельность предприятия
19. Факторный анализ изменения рентабельности активов, оборотных активов и собственного капитала; определение резервов увеличения рентабельности имущества, мобильных средств и собственного капитала
20. Анализ затрат предприятия по экономическим элементам
21. Факторный анализ затрат на 1 рубль реализованной продукции; определение резервов снижения затрат на 1 рубль реализованной продукции
22. Расчёт "критического" объёма продаж, запаса финансовой прочности и операционного рычага
23. Оценка влияния интенсивных и экстенсивных факторов на объём реализованной продукции с указанием резервов повышения объёма реализации
24. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия с использованием метода рейтинговой оценки