Инспектор
Вы можете этот курс.
Опубликован: 29.09.2019 | Уровень: для всех | Доступ: платный | ВУЗ: НОЧУ ДПО "Национальный открытый университет "ИНТУИТ"
Лекция 4:
Оценка рисков по финансовым показателям проекта
Пример 4.1. ООО Белый свет.
Расчет показателей коммерческой эффективности проекта
Для рассматриваемого предприятия были рассчитаны следующие показатели эффективности инвестиций:
- чистая текущая стоимость проекта NPV;
- внутренняя норма доходности проекта IRR;
- индекс доходности проекта PI;
- срок окупаемости (простой и дисконтированный).
Расчет чистой текущей стоимости проведен по формуле
 |
( 4.1) |
где Сn - приток денежных средств - отток денежных средств от операционной и инвестиционной деятельности; i - величина дисконта; n - номер шага расчета. В общем виде расчет показателей эффективности проекта приведен в табл.4.6.
| Показатель | Год от начала проекта | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Приток денежных средств | 6 900 | 15 192 | 32 430 | 45 550 | 66 449 |
| Выручка от реализации продукции | 6 900 | 15 192 | 32 430 | 45 550 | 62 555 |
| Возврат капитальных вложений (условная реализация ОС) | 3 894 | ||||
| Отток денежных средств | 9 209 | 17 624 | 30 538 | 42 193 | 58 085 |
| Инвестиционные затраты | 3 486 | 3 870 | 2 330 | 2 025 | 2 164 |
| Материалы, работы, услуги | 4 749 | 11 872 | 24 721 | 35 392 | 49 386 |
| Зарплата персонала | 521 | 849 | 1 349 | 1 787 | 2 433 |
| Начисления на зарплату | 75 | 121 | 193 | 256 | 348 |
| Налоговые платежи | 378 | 912 | 1 946 | 2 733 | 3 753 |
| Денежный поток | –2 309 | –2 432 | 1 892 | 3 357 | 8 364 |
| Нарастающим итогом | –2 309 | –4 742 | –2 849 | 507 | 8 872 |
| Оценка эффективности инвестиций: | |||||
| - NPV проекта | 3 475 | При | 15% | ||
| - IRR проекта, % | 43,8 | ||||
| - PI проекта, % | 25,0 | ||||
| Срок окупаемости (простой), лет | 3,8 | ||||
| Срок окупаемости (по дисконтированному потоку), лет | 4,2 | ||||
Таким образом, проект обладает следующими основными показателями эффективности:
- NPV проекта - 3,5 млн. руб.;
- IRR проекта - 43,8%;
- PI проекта - 25%;
- PBP (простой срок окупаемости) - 3,8 года;
- DPBP (дисконтированный срок окупаемости) - 4,2 года.
Следует отметить, что в состав денежных потоков по проекту включен доход от условной реализации основных средств после завершения расчетного периода проекта. Создаваемые в рамках проекта активы имеют срок эксплуатации, превышающий расчетный период проекта, и поэтому в расчетах учтена остаточная стоимость этих объектов. Кроме того, в состав доходов предприятия включены доходы от реализации НИОКР для ЗАО "Транс-Сигнал" (г. Нижний Новгород), поскольку, в отличие от НИОКР для Фонда, данный НИОКР фактически является оказанием платных услуг, осуществляемых инициаторами проекта заказчику.
Показатели рентабельности приведены в табл.4.7.
| Показатель | Год от начала проекта | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Рентабельность продаж, % | 24,6 | 12,6 | 18,4 | 17,4 | 16,3 |
| Рентабельность по чистой прибыли, % | 20,4 | 9,2 | 14,6 | 11,6 | 11,9 |
Показатели рентабельности рассчитаны на основании прогнозного отчета о прибылях и убытках. На протяжении всего рассматриваемого периода деятельность предприятия рентабельна. Незначительное падение рентабельности в последующий период (с 3-го по 5-й год) вызвано, прежде всего, заложенным в расчетах для повышения устойчивости проекта превышением темпов роста цен на сырье, материалы и комплектующие над темпом роста цен на конечную продукцию.
Проведенные расчеты и анализ полученных значений показателей эффективности инвестиций для проекта показали, что данный проект реализуем. Значения показателей эффективности проекта свидетельствуют о его высокой эффективности. Срок окупаемости проекта - менее 4 лет. Рентабельность текущей деятельности высока.
Анастасия Вышинская
| Россия, Москва, Финансовая академия при Правительстве РФ, 2007 |