Анализ использования акционерного капитала организации

Чистые активы предприятия

С собственными средствами предприятия, которые рассмотрены в предыдущей главе, тесно связаны "чистые активы", в мировой практике их называют акционерным капиталом. Чистые активы - это реальные в данный момент собственные средства организации.

Появление показателя "чистые активы" связано с введением в действие первой части ГК РФ и ряда других федеральных законов, определяющих требования сравнения показателя чистых активов с зарегистрированной величиной уставного капитала при принятии различных решений. Например, для оценки ликвидности и финансовой устойчивости организации.

В нормативных документах чистые активы определяются как "наличие активов, не обремененных обязательствами", "степень обеспеченности обязательств должника перед его кредиторами" и т.д.

Размер чистых активов определяется как разность между активами, принимаемыми к расчету (АКр), и пассивами, принимаемыми к расчету (Пр):

ЧАК = АКр - Пр.

Активы, принимаемые к расчету чистых активов, определяются как разность между стоимостью активов и задолженностью участников по взносам в уставный капитал.

Пассивы, принимаемые к расчету чистых активов, определяются сумма долгосрочных заемных средств и текущих обязательств:

Пр = ДЗС + ТО.

Определим величину чистых активов, используя данные балансовой отчетности организации:

АКр₀ = 1937 тыс. руб.; АКр₁ = 2092 тыс. руб.;

Пр(ф. 1 стр. (590 + 610 + 620 + 630 + 650 + 660);

Пр₀ = 249 тыс. руб.; Пр₁ = 355 тыс. руб.

Величина чистых активов:

ЧАК₀ = 1937 - 249 = 1688 (тыс. руб.);

ЧАК₁ = 2092 - 355 = 1737 (тыс. руб.).

Изменение:

ΔЧАК = ЧАК₁ - ЧАК₀ = 1737 - 1688 = 49(тыс. руб.);

Тпр(ЧАК) = ΔЧАК : ЧАК₀ * 100% = 49 : 1688 * 100% = 2,90%.

Величина чистых активов в отчетный период увеличилась на 49 тыс. руб., или на 2,90%, что является благоприятным фактором.

Чистые активы показывают, какими активами располагает предприятие за счет постоянного капитала.

Между чистыми активами (ЧАК), уставным (УК) и резервным капиталом (РК) существует тесная связь, которая начинает действовать со второго года деятельности предприятия.

1. Если величина чистых активов меньше размера уставного капитала, то общество обязано уменьшить свой уставный капитал на величину разрыва либо ликвидироваться, при этом фактическая стоимость чистых активов может быть использована для определения рыночной стоимости обыкновенных акций.
2. Если величина чистых активов больше размера уставного капитала, то на выкуп акций может быть направлено не более 10% стоимости чистых активов.
3. Если величина уставного капитала меньше минимального допустимого, то общество должно принять решение о своей ликвидации.
4. Если чистые активы меньше, чем суммарное значение уставного капитала, резервного капитала и величины, равной превышению над номинальной стоимостью, определенной уставом, ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций, то общество не имеет права принимать решение о выплате дивидендов.
5. Если стоимость чистых активов окажется меньше указанной выше суммы, то общество не имеет права выплачивать дивиденды.
6. Если решение об уменьшении уставного капитала или ликвидации общества не было принято, то его кредиторы, акционеры, а также органы, уполномоченные государством, вправе требовать ликвидации общества в судебном порядке.

Анализ использования акционерного капитала

Для оценки использования акционерного капитала определяются значения показателей: коэффициент оборачиваемости акционерного капитала, рентабельность акционерного капитала:

• Коэффициент оборачиваемости акционерного капита - отношение выручки от продаж к средней величине чистых активов за тот же период:

Ко(ЧАК) = В : ЧАК.

• Общая рентабельность чистых активов - отношение балансовой прибыли отчетного периода (БПР) к средней величине чистых активов предприятия (ЧАК) за этот период:

Ро(ЧАК) = ПРБ : ЧАК.

• Финансовая рентабельность чистых активов - отношение чистой прибыли отчетного периода (ЧПР) к средней величине чистых активов организации (ЧАК) за этот период:

Рф(ЧАК) = ЧПР : ЧАК.

Финансовая рентабельность чистых активов - это показатель, определяющий эффективность оперативной деятельности организации, характеризует возврат, который генерируется собственным капиталом и кредитами банка. Рост этого показателя в динамике свидетельствует о повышении эффективности использования реальных собственных средств в финансово-производственной деятельности организации.

Для комплексной оценки использования чистых активов в динамике можно использовать интегральный показатель вида:

ИН(ЧАК) = [Тр(Ко(ЧАК)) * Тр(Ро(ЧАК)) * Тр(Рф(ЧАК))]^{1 : 3}.

Если значение интегрального показателя больше единицы, то в отчетный период, по сравнению с базисным периодом, произошло повышение уровня использования чистых активов в процессе деятельности.

Оценим уровень использования чистых активов, используя данные балансовой отчетности.

1. Исходные данные:

   Выручка от продаж:

   В₀ = 2604 тыс. руб.; В₁ = 3502 тыс. руб.

   Балансовая прибыль:

   ПР₀ = 524 тыс. руб.; БПР₁ = 707 тыс. руб.

   Чистая прибыль:

   ЧПР₀ = 50 тыс. руб.; ЧПР₁ = 60 тыс. руб.

   Чистые активы:

   ЧАК₀ = 1688 тыс. руб.; ЧАК₁ = 1737 тыс. руб.

2. Анализ изменения оборачиваемости чистых активов:

   Значение коэффициента оборачиваемости чистых активов:

   Ко(ЧАК)₀ = В₀ : ЧАК₀ = 2604 : 1688 = 1,5427;

   Ко(ЧАК)₁ = В₁ : ЧАК₁ = 3502 : 1737 = 2,0161.

   Изменение коэффициента оборачиваемости:

   ΔKо(ЧАК) = 2,0161 - 1,5427 = 0,4734;

   Тпр(Ko(ЧАК)) = ΔКо(ЧАК) : Ко(ЧАК)₀ * 100% = 0,4734 : 1,5427 * 100% = 30,69%.

   Уровень использования чистых активов увеличился на 30,69%, на каждый рубль чистых активов было получено больше выручки от продаж в отчетный период на 47,34 коп.

3. Анализ изменения общей рентабельности чистых активов:

   Значение общей рентабельность чистых активов:

   Ро(ЧАК)₀ = БПР₀ : ЧАК₀ = 524 : 1688 = 0,3104;

   Ро(ЧАК)₁ = БПР₁ : ЧАК₁ = 707 : 1737 = 0,407.

   Изменение общей рентабельности:

   • абсолютное:

   ΔРо(ЧАК) = Ро(ЧАК)₁ - Ро(ЧАК)₀ = 0,407 - 0,3404 = 0,0666;

   • относительное:

   Тпр(Ро(ЧАК)) = 0,0666 : 0,3404 * 100% = 19,57%.

   Общая рентабельность чистых активов в отчетный период увеличилась на 19,57%, на каждый рубль чистых активов приходилось больше балансовой прибыли, по сравнению с базисным периодом, на 7 коп.

4. Анализ изменения финансовой рентабельности чистых активов:

   Значение финансовой рентабельности чистых активов:

   Рф(ЧАК)₀ = ЧПР₀ : ЧАК₀ = 50 : 1688 = 0,0296;

   Рф(ЧАК)₁ = ПРЧ₁ : ЧАК₁ = 60 : 1737 = 0,0345.

   Изменение финансовой рентабельности:

   • абсолютное:

   ΔРф(ЧАК) = Рф(ЧАК)₁ - Рф(ЧАК)₀ = 0,0345 - 0,0296 = 0,0049;

   • относительное:

   Тпр = ΔРф(ЧАК) : Рф(ЧАК)₀ * 100% = 0,0049 : 0,0296 * 100% = 16,55%.

   Уровень оперативного управления акционерным капиталом в отчетный период увеличился на 16,55%, на каждый рубль чистых активов приходилось больше чистой прибыли, по сравнению с базисным периодом, на 0,49 коп.

5. Изменение интегральной оценки эффективности чистых активов:

   Значение интегральной оценки:

   ИН(ЧАК)₀ = [Тр(Ко(ЧАК) * Тр(Ро(ЧАК)) * Тр(Рф(ЧАК)]^{1 : 3} =

   = [(2,0161 : 1,5437) * (0,407 :0,3404) * (0,0345 :0,0296)]^{1 : 3} = [1,31 * 1,20 * 1,17]^1/3 = 1,2252, или 122,52%.

Комплексный уровень использования чистых активов в отчетный период повысился на 22,52%.